全球降息推动物价上涨速度加快 钱该往哪放？

原标题：降息周期将启 黄金牛市可期

今年7月，土耳其突然宣布大幅降息425个基点;6月，澳大利亚储备银行宣布开始降息;5月，新西兰、马来西亚、菲律宾宣布降息……全球掀起货币宽松政策的大潮，美联储降息更是重磅一击。在这样的大背景下，中国货币政策的走向全球瞩目。

不过，目前人民银行没有任何动作，公开市场操作继续停摆，市场对于货币政策宽松的预期进一步降温。分析人士指出，相比总量宽松，定向支持、精准滴灌仍是当前货币政策调控的主要着力点。当然，对国内投资者来说，美联储降息仍会对股市、黄金等产生影响，业内专家表示，在全球宽松的大环境下，投资者应做好相应的准备，配置好资产。

■趋势

美联储继续降息概率上升

在美联储的官方通稿中，此次降息被视为针对美国经济下行风险的一剂预防针。路透社分析指出，美国经济放缓可能性增加，或给未来进一步降息打开更大空间。芝商所CME利率观察工具FedWatch显示，美联储9月降息概率已经升至100%，其中降息25个基点的概率为96%，年内再降息两次及以上的概率为75%。

安本标准投资的资深全球经济学家麦凯恩 (JamesMc-Cann)在接受媒体采访时称，他认为美联储很可能在9月继续降息25个基点，但降息只能起到缓冲的作用，无法完全化解全球贸易紧张局势升级的冲击，商业投资的负面情绪未来对企业盈利和消费者支出的影响会愈发明显。

美联储或将持续降息，进一步推动全球货币政策走向宽松。早在美联储宣布降息之前，已有21国央行加入宽松大潮;在美联储宣布降息后的4小时内，又有阿联酋、巴林、沙特及巴西相继跟进。当前，尚按兵不动的主要发达经济体还有日元、英镑和欧元区，但7月26日欧洲央行给出了强烈的降息暗示，表示将在9月份采取更为激进的资产购买计划。

那么，中国呢?

■影响

降息利好中国资本市场

在中美贸易谈判悬而未决背景下，美联储降息对中国有着多方面影响。

中国人民大学副校长刘元春在接受媒体采访时表示，如果中国目前保持相对稳定的状态，在美国经济持续走软、美联储降息下，对中国资本市场会是一个利好消息。人民币未来贬值压力会降低，外资出逃压力也会缓解，这对于中国金融市场也有稳定作用。

同样，中国也面临全球经济增速放缓和中美贸易摩擦的下行压力影响。刘元春称，中国央行货币政策是否根据最新情况进行调整，这需要一个很好的判断。如果中国央行判断不能反映市场预期、不能反映未来经济的发展态势，就会导致市场用脚投票。

因此，刘元春认为，在美联储降息之后，中国央行如何引导预期，如何表明货币政策定位，就变得非常关键。因为美联储降息，会引导全球央行普遍降息，带来一拨资金宽松，中国也不例外。中国政府希望降息的利好主要给实体经济和股市，激活“直接融”，而不希望房价再次大涨。正因为如此，在美联储降息前，中共中央政治局会议再次强调 “房住不炒”、“不将房地产作为短期刺激经济的手段”。

黄金将会长期受益

市场分析人士表示，就降息而言，对A股短期和中期的影响会有不同，近期市场可能会受到美股利好兑现的拖累下行，而中期随着政策空间打开，市场会逐步走好。

具体来看，降息落地短期易引发全球市场波动。根据过去30年来股票市场反复验证的结果，当较为宽松的政策与较弱的经济增长相冲突时，通常情况下后者对股票收益的影响更大，加之市场对未来经济下行的担忧，市场压力不会小。

尽管美股及黄金短期承压，但多家公募基金均认为，随着全球货币政策进入新一轮宽松周期，黄金将会长期受益。

“市场短期会有波动，但从长期看，美国经济下行压力在不断累积，美联储全面转向鸽派应该只是时间问题。这些因素对黄金均长期有利，所以我们依然看多黄金。 ”金利源投资咨询公司分析师朱可海这样说。展望下一次议息会议，华安基金认为美国的经济状况将成为关键变量，并维持黄金中期的投资逻辑——即全球央行特别是美联储将在中期经济放缓预期下逐渐退出紧缩周期，黄金有望受益于流动性的边际改善和避险偏好的提升而上涨。

■应对

中国：“定向调控”“精准滴灌”

中国民生银行首席研究员温彬认为，随着全球经济增速放缓，今年以来已经有多个国家央行采取降息予以应对。我国央行应继续保持货币政策独立性，结合我国经济运行、通胀水平、就业状况、国际收支等综合考量货币政策方向。

人民银行相关人士表示，美联储降息增大了各国货币政策操作的空间，但并非决定因素。目前我国贷款基准利率较低，流动性保持合理充裕，“定向调控”“精准滴灌”仍是货币政策的关键词。

从去年开始，我国整体的市场利率和贷款实际利率一直在稳步下降。6月末，7天回购利率DR007为2.56%，同比下降45个基点;十年期国债的收益率为3.23%，同比下降25个基点;小微企业的贷款利率也有明显降低。

此前，美联储和欧央行释放出降息信号时，人民银行货币政策司司长孙国峰就曾明确表示，将继续实施稳健的货币政策，在统筹平衡好内外均衡的前提下，坚持“以我为主”的原则，重点根据我国经济增长、价格形势变化及时进行预调微调，综合利用多种货币政策组合工具，保持流动性合理充裕和市场利率水平合理稳定。

北京大学光华管理学院应用经济学副教授唐遥表示，在美国降息之后，我国更要坚定推进供给侧改革的决心，综合运用各种政策工具实现适时适度的逆周期调节，集中力量推动经济的高质量发展。

■建议

宽松时代将至 配置资产重视复利

从全球形势来看，降息大潮席卷，它不仅对市场中大资产、债券、股市、大宗商品有着不同的影响，也关乎普通群众的日常生活。

前段时间，猪肉水果价格大涨已经掀起一番讨论热潮，如今在全球降息的背景下，除了能刺激经济增长之外，还有可能会推动物价上涨速度加快。而物价的加速上涨，就意味着钱将加速贬值。

想要对抗贬值，最好的办法就是把钱换成能够增值的资产，并且做好资产配置，不让资产集中在一个篮子里，保险、股票、黄金、房产、期货以及各种理财产品，都应作为配置的选择。“无论选择哪几种资产都很好，因为最重要的是要有不让资金贬值的想法，然后根据自身实际情况和风险承受能力，选择一些合适的产品，以减少银行降息对收益的影响。”中泰证券香港中路营业部投顾李艳表示，在经济新常态下，投资者应该根据政策和市场及时调整投资方向，密切关注投资数据，灵活地进行资产配置，重视复利。

本版撰稿 记者 王婷